4月23日上午，商学院资本金融系2024年春季学期第二期读书会于综合楼0511成功举行，李伯尧老师以及2023级金融专硕和学硕的同学参加了此次读书会。本期读书会以李伯尧老师推荐的文章《How does the Fed adjust its Securities Holdings and Who is Affected?》为主要的研讨内容，2023级金融专硕赵伦一、樊影、杨熙三位同学在本次读书会进行了主题分享，之后同学们对自己疑惑之处进行提问，李伯尧老师对本次报告进行了补充和总结。
本次读书会的研讨内容主要分为三部分，第一部分是对文章重点内容和分析思路进行介绍；第二部分主要分享美联储如何调整其证券持有以及如何影响到其它部门和主体；第三部分李伯尧老师补充讲述了如何从资产负债表侧分析货币政策效果。
在第一部分，杨熙同学对美联储以往一系列公开市场操作的背景进行了简要介绍，然后归纳其中的核心问题，即美联储为何要不断调整其证券持有、它如何进行调整的以及在此过程中谁会受到影响？梳理出了文章的研究思路：文章中作者通过查看联邦储备证券交易的会计框架，包括描述其交易的具体细节及其对美联储和其他机构资产负债表的影响，来回答上述这些核心问题。
在第二部分，针对于美联储如何调整其证券持有以及如何影响到其它部门和主体，赵伦一同学着重介绍了美联储在证券购买方面是如何操作的，简单来说，当美联储购买证券时，会按摊销成本记账，即按照美联储购买证券时支付的价格记账。在做会计分录时，证券以结算日为基础记录在美联储的资产负债表上，即分别根据美联储购买或赎回（或出售）证券的付款日期，同时，对于购买国债和机构MBS有何不同之处进行了详细的介绍和对比。
回顾历史，几十年来美联储一直在对其持有的美国国债和机构证券的本金收益进行再投资。同时，FOMC也已经声明，它将通过允许越来越多的证券随着时间的推移逐步增加其证券赎回。故而，在第二部分，樊影同学在此部分还给同学们着重介绍了针对于国债和机构MBS两大产品，美联储是如何进行再投资和赎回，还有就是此番操作对于市场各部分，包括银行、家庭、托管人等有什么影响。
最后，李伯尧老师给同学们补充讲述了，如何从资产负债表侧分析货币政策效果，通过观察各部门资产负债表各项的对应变化顺序及资产结构情况，来看货币政策的政策目的是否有效传导到了各个部门。
通过这次读书会，同学们深入学习了美联储进行证券购买、再投资、赎回等公开市场操作时的相关资金流动，有助于了解美联储如何核算各种证券交易以及资产负债表的操作政策细节，并对美联储的行动如何在其它经济部门发挥作用有了深入的认识，相信本次读书会上的分享和老师的深度解读对于同学们的今后的学习与发展都有所益处。
文、图/赵伦一、樊影、杨熙
审稿/程碧波
审核/徐庆
